一、2014年2月中国期市成交规模下降
根据中国期货业协会最新统计数据，2014年2月全国期货市场交易规模较2014年1月有所下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量为1.23亿手，成交额为14.37万亿元，同比分别增长9.34%和下降5.16%，环比分别下降20.28%和21.54%。今年1-2月全国期货市场累计成交量为2.78亿手，累计成交额为32.7万亿元，同比分别增长3.27%和下降8.79%。
上海期货交易所今年2月成交量为4490.39万手，成交额为3.94万亿元，分别占全国市场的36.34%和27.46%，同比分别增长73.25%和84.30%，环比分别下降17.15%和17.11%。今年1-2月上海期货交易所累计成交量为9910.46万手，累计成交额为8.71万亿元，同比分别增长61.65%和71.26%，分别占全国市场的35.57%和26.64%。2月末上海期货交易所持仓总量为2,318,387手，较上月末增长27.80%。
2014年2月郑州商品交易所成交量为3093.9万手，成交额为1.13万亿元，分别占全国市场的25.06%和7.90%，同比分别下降15.35%和19.76%，环比分别下降24.91%和21.16%。前2个月郑州商品交易所累计成交量为7221.33万手，累计成交额为2.57万亿元，同比分别下降23.45%和27.66%，分别占全国市场的25.92%和7.88%。2月末郑州商品交易所持仓总量为2,342,476手，较上月末增长18.66%。
大连商品交易所2月成交量为3707.54万手，成交额为2.14万亿元，分别占全国市场的30.00%和14.90%，同比分别下降5.70%和15.24%，环比分别下降18.76%和22.49%。1-2月大连商品交易所累计成交量为8271.15万手，累计成交额为4.91万亿元，同比分别下降5.91%和23.90%，分别占全国市场的29.69%和15.01%。2月末大连商品交易所持仓总量为4,125,618手，较上月末增长25.89%。
中国金融期货交易所2月成交量为1063.25万手，成交额为7.15万亿元，分别占全国市场的8.60%和49.74%，同比分别下降5.13%和21.19%，环比分别下降23.76%和23.58%。1-2月中国金融期货交易所累计成交量为2457.92万手，累计成交额为16.50万亿元，同比分别下降6.36%和20.47%，分别占全国市场的8.82%和50.48%。2月末中国金融期货交易所持仓总量为124,180手，较上月末增长3.01%。
二、2014年2月中国期市交易特征分析
2014年1-2月，国内十大期货成交量最大品种分别是白银、菜籽(4805,-19.00,-0.39%)粕、螺纹钢(3305,-16.00,-0.48%)、沪深300股指、豆粕(3284,20.00,0.61%)、天然橡胶(14935,-105.00,-0.70%)、棕榈油(6280,88.00,1.42%)、豆油(6902,102.00,1.50%)、白糖(4704,-7.00,-0.15%)和焦炭(1258,-18.00,-1.41%)期货。上述十大品种成交量占全市场比重分别为17.53%、14.63%、9.19%、8.79%、8.38%、4.31%、3.97%、3.78%、3.75%和3.51%。我们计算得到，前十大品种合计的成交量占比达到77.83%，显示出我国期货市场品种活跃度较为集中的特征。对比2014年1月来看，全国十大成交量最大品种是仍然是上述十大品种，只是白糖期货与焦炭期货的成交量排名互调位置。
而排在第二梯队的十个较为活跃品种分别是：玻璃(1240,-9.00,-0.72%)、聚乙烯、铜、PTA(6468,26.00,0.40%)、纤维板、焦煤、胶合板、黄金、菜籽油和铁矿石。上述十大品种成交量占全市场比重分别为2.86%、2.78%、2.46%、2.22%、1.74%、1.74%、1.32%、1.26%、1.14%和0.78%。以上十个品种合计的成交量占比达到18.31%。对比2014年1月来看，全国较为活跃的十大品种仍然是上述十个品种。全国二十个成交活跃期货品种的累计成交量占全市场比重达到96.14%。
2014年1-2月国内成交量最低，即最不活跃的11个期货品种分别是燃料油(4200,100.00,2.44%)、线材(3426,0.00,0.00%)、普麦、黄大豆(4470,2.00,0.04%)二号、油菜籽、粳稻、铅、聚丙烯、5年期国债期货、聚氯乙烯和早籼稻期货。这十个成交最不活跃期货品种的市场份额合计占比为0.19%。
市场还有10个交易不太活跃品种，分别是黄大豆一号、锌、鸡蛋、玉米(2355,16.00,0.68%)、甲醇(2715,-47.00,-1.70%)、动力煤、一号棉(18905,-50.00,-0.26%)、铝、强麦和石油沥青。这十个成交不太活跃期货品种的市场份额合计占比为3.67%。
我们总结一下，我国期货市场截止2月28日共41个品种，除11个最不活跃品种外，30个期货品种的成交量占市场比重为99.81%；20个成交活跃期货品种的累计成交量占全市场比重达到96.14%；而最活跃的10大期货品种的市场占比达到77.83%。
三、2014年2月期市交易规模继续下滑的原因
2014年2月份全国期货市场成交规模出现再次回落，我们认为主要有四个方面的原因：
第一，2014年2月份，受春节一周假期和元宵节效应的影响，市场资金大量回流市场是在元宵节之后，也就是2月份相当于两个交易周的交易规模恢复常态，这是2月份全市场的成交量出现再次下降的主要原因。
第二，今年2月份国内沪深两市呈现先扬后抑的走势，但总体趋势仍偏空，投资者对今年股市向好存在较大分歧，经济结构调整和经济周期性波动仍将延续，市场参与股指期货2月份成交量下滑，股指期货成交量占比维持在低于9%，股指期货成交额占比低于50%。
第三，今年2月，受宏观经济数据不佳，国内工业品期货市场出现单边下跌的行情走势，从交投情绪上也影响了投机客户的做多意愿，同时买入套期保值交易者也相应减少交易头寸，规避期货上的亏损。这个因素加剧了2月期货市场成交量的缩水。
第四，今年2月，之间市场预期的商业银行将参与国债期货市场再次落空，国债期货成交量仅点全市场的0.03%，成交额占比也仅为0.23%，暂时还没有出现大量资金进入参与交易的迹象。今年国内市场资金成本或机会成本上升，也加剧了国债期货市场成交清淡。
但是，我们也看到国内期货市场成交规模积极的一面，主要体现在三个方面。
第一，今年2月份，建材期货品种成交仍较活跃，建材品种价格连续下行、下游需求不足令销售萎缩推升了建材行业利用期货市场避险和套利交易的需求，螺纹钢、焦炭、玻璃、焦煤、铁矿石和两个板材等七大建材期货品种的成交量占比超过21.14%，其中，螺纹钢、焦炭和玻璃期货交易量最大。
第二，菜籽粕、豆粕、三个油脂期货2月份仍是市场热点，饲料类、油脂类和油料类主力品种成交量仍较大，此类农产品期货成交量占比接近33%。
第三，2月份化工品期货中的橡胶、化纤、聚乙烯等品种成交量活跃，我国经济增长放缓令上述化工产品价格大幅回落影响，产业链客户逐渐加大期货市场保值和套利交易力度，上述三个品种的合计成交量占比超过9%左右。
同时，我们预计，受3月市场资金回归市场、新期货品种推出上市和各项投资活动恢复常态等因素作用，3月份全国期货市场交易规模将开始大幅回升，并将结束连续2个月的成交规模下降的趋势。
