广东万家乐股份有限公司(以下简称“万家乐”)因重大资产重组事宜停牌近一月后终于揭晓答案。万家乐昨日晚间发布公告称，公司拟通过下属全资子公司顺特电气以1.73亿元现金方式收购施耐德东南亚合法持有的顺特设备10%的股权，交易完成后，万家乐将成为顺特设备的控股股东，通过顺特电气间接持有其60%的股权。
根据评估机构广东中广信出具的以2012年12月31日为基准日的资产评估报告，顺特设备净资产评估值为173149.03万元，其10%股权的评估值为17314.90万元，根据交易双方签订的《股权转让协议》，经交易双方协商确定，顺特设备10%股权的交易价格为17196.24万元。
重组优质资产
公开资料显示，顺特设备是顺特电气与法国阿海珐输配电控股有限公司(2011年该外方控股公司变更为施耐德电气东南亚(总部)有限公司)于2012年12月合资设立，双方各持有顺特设备50%的股权，成立后顺特电气将其从事的干式变压器、干式电抗器、欧变、美变、开关柜等中低压输配电产品的生产经营，整体转至顺特设备，顺特电气只作为持股公司存在。
据悉，顺特设备2010年、2011年及2012年的净利润分别为2,484.71万元、-178.13万元、4,347.60万元，业绩波动较大，主要原因是2010年、2011年顺特设备处于中外方合资组建及调整磨合阶段，经营业绩受到一定影响。2012年以来，随着原材料价格的下降及整合的深入进行，顺特设备产品的毛利率有所上升，经营业绩也开始出现恢复式增长。
顺特设备的核心产品为干式变压器，干式配电变压器市场目前高度竞争，全国大小有超过1000家的生产企业，各地区均有生产企业，且依据地域优势进行经营和销售目前行业内前十名的经营者相对稳定，但随着一些有实力的大型企业进入该领域，竞争更加激烈，相信未来会有所变换。主要经营者为本土品牌的海南金盘、江苏中电，江苏华鹏，山东达驰，河南许继，保定天威，天津特变，山东金曼克等，外资品牌的有上海ABB，广州西门子等。2008年顺特电气入选国内变压器行业十大企业，顺特品牌曾被评为干式变压器行业第一品牌，顺特设备为国内十大变压器企业之一，在干式变压器行业处于国内领先地位。
利好上市公司
对万家乐来说，重组一家在行业内具有领先地位的企业，无疑收获诸多利好：资产规模增大、降低负债率、提高融资能力和盈利能力。
万家乐称，本次交易完成后，顺特设备成为上市公司的控股子公司，将纳入公司的合并财务报表范围，资产总额并入公司合并财务报表后，资产规模将会有较大规模的增长，按2012年年末数据进行测算，资产规模的增幅为57.80%。同时，由于负债总额的增长少于资产总额的增长，合并财务报表中资产负债率相应下降。
目前万家乐通过发行中长期的公司债券及银行贷款等方式进行融资，银行给予较高的综合授信额度。假设本次交易已在2012年1月1日完成，本次交易后公司的资产负债率下降至45.93%，处于行业的相对较低水平，融资能力将进一步提高。
顺特设备并入上市公司合并财务报表后，万家乐的收入总额、利润总额、净利润均有较大幅度的增长，根据2012年度数据进行测算，三项指标的增长幅度分别为60.25%、28.93%和23.94%，由于万家乐对顺特设备的持股比例增加了10%，合并后，归属于母公司所有者的净利润也会有所增长。
