国家统计局今日公布6月份CPI和PPI数据。CPI同比增长2.7%，环比0%；PPI同比下跌2.7%，环比-0.6%。
通胀数据符合预期。6月CPI和PPI同比增速回升符合预期。CPI同比增长2.7%，较5月2.1%回升0.6个百分点，略高于我们预期的2.6%和市场预期的2.5%。PPI同比下跌2.7%，较5月-2.9%回升0.2个百分点，符合我们的预期，略低于市场预期的-2.6%。
CPI涨幅温和。6月CPI环比0%，增速略高于前八年6月平均-0.3%的季节性跌幅，环比偏高是因为上个月环比跌幅较大。从2季度整体看，季调后环比年化增长2.1%左右，较1季度3.2%回落，涨幅温和。分细项看，6月食品CPI环比0%，高于历史平均，其中鲜菜、鲜果价格季节性下跌，但跌幅不及历史均值；猪肉价格止跌回升，涨幅超过季节性水平；非食品CPI环比0%，基本符合季节性规律。
PPI通缩持续。PPI环比下跌0.6%，与4、5月环比跌幅持平。生产资料价格下跌0.7%，跌幅较大；生活资料价格也有0.2%的下跌。工业生产者购进价格中，黑色金属、燃料动力、有色、化工等重工业品跌幅较大。工业品价格继续下跌反映国内需求仍然偏弱，尤其是重工业仍然面临去库存压力。
3季度同比增速上升，年度涨幅平稳。向前看，由于去年3季度基数较低，3季度CPI和PPI同比增速将比2季度有所回升。但全年CPI通胀压力不大，PPI将维持通缩。我们预期2013年通胀增速与去年基本接近。
货币政策维持中性。7月5日国务院办公厅《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，“继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量”。最新通胀数据显示CPI仍然温和、PPI继续通缩，不构成货币政策紧缩的理由。
