受瞩目的中国重工(4.91,0.45,10.09%)(601989)军工资产注入尘埃落定。中国重工今日公告宣布，拟以不低于3.84元/股向10家特定对象发行22.08亿股股份，将关联方军工资产纳入旗下，募资总额高达84.8亿元。在军工资产中，包括超大型水面舰船、大中型水面舰船等设计总装业务。公司股票今起复牌。
分析人士认为，中国重工此次将注入超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，是我国军工业资产证券化的里程碑事件。而其深层次背景，是以航母装备为核心的，我国海军装备升级换代的迫切需求。其中蕴含诸多投资机会，一些为航母配套的公司都有望借机得到新一轮发展。
相关人士透露，航母制造主要还是由原六机部旗下相关公司进行配套，上市公司则主要包括中船集团旗下的中国船舶(21.89,1.28,6.21%)、中船股份(15.36,0.90,6.22%)、广船国际(13.29,0.91,7.35%)以及中国重工的兄弟公司风帆股份(11.34,1.03,9.99%)。
据东方证券研究报告，按照受益程度来看，船舶制造、飞机及发动机制造是受益于航母最大、上市公司价值提升最明显的板块。航母及编队舰艇占航母产业链价值的三分之二，航母建造主要是由国家的两大船舶集团来完成，因此船舶工业的国家队受益空间巨大。
除了航母及相关舰艇的建造，舰载机产业也是最被看好的板块，目前涉足舰载机产业的上市公司主要有中航飞机(10.73,-0.34,-3.07%)、哈飞股份(28.87,0.52,1.83%)、洪都航空(18.47,-1.00,-5.14%)，其中洪都航空生产的出口型猎鹰L-15教练机，被认为有望改进用于首艘航母舰载机训练。另外，贵绳股份(7.17,0.12,1.70%)曾透露具备生产航母缆阻索的能力。
航母的建造是一个异常庞大的系统工程，涉及的行业和公司众多，据券商研究员分析，仅高端材料制备方面，宝钛股份(14.18,0.27,1.94%)、中航三鑫(4.70,0.05,1.08%)、中航重机(15.47,-0.24,-1.53%)、宝钢股份(4.71,0.07,1.51%)等公司都可能参与，而航天电子(8.30,-0.14,-1.66%)、中航电子(19.51,-0.59,-2.94%)等则有机会参与电子系统的建设。
分析人士认为，参股中国重工及相关的上市公司也有望受益。
1、600030中信证券(13.30,0.26,1.99%)：公司持有中国重工5.8亿股。
2、000898ST鞍钢：其母公司鞍钢集团[微博]持有中国重工1.53亿股。
3、600249两面针(6.16,0.25,4.23%)：公司持有中信证券5472万股。
4、600064南京高科(12.32,0.44,3.70%)：公司持有中信证券7280万股。
申银万国[微博]：关注中国重工复牌带来的军工股机会
根据中国重工的公告，预计公司将于近期复牌，资产整合方案涉及到核心军品上市，属资本市场重大无先例。
公司复牌将在以下两个方面影响市场对军工股的判断：
1、核心军品上市。这个问题一度制约了军工企业的资产整合，导致2011年航空动力(17.55,-0.51,-2.82%)资产整合失败。今年的航空动力资产整合重启和中国重工的核心军品上市预示着军工核心军品的上市再次来临，年初2013是资产整合大年的判断逐渐得到支撑。
2、事业单位改制上市提供军工股资产整合新的想象空间。鉴于此，需要从三个链条挑选投资机会：其一，航空发动机链条和北斗导航链条仍是军工里面产业发展空间最大、资产整合有空间、催化剂最多的板块，仍推荐中国卫星(14.69,-0.55,-3.61%)、航动动力等上市公司，关注北斗星通(34.68,-1.46,-4.04%)。其二，鉴于中国重工的资产整合方案可能对于中国船舶集团的影响，建议投资者关注中国船舶集团可能的资产整合，关注中国船舶、广船国际。其三，关注事业单位改制上市空间相对较大的中国卫星、中航电子。
中国重工：海工订单爆发式增长、军工资产注入在即
研究机构：华宝证券日期：2013-09-02
事项：
9月1日，公司发布2013年半年报，上半年实现营业收入251.14亿，同比下降13.95%；实现营业利润12.44亿，同比下降53.87%；实现归属于上市公司股东的净利润14.56亿，同比下降43.40%。基本每股收益0.1元。
主要观点：
业绩下滑幅度略好于行业平均。受造船市场低迷影响，公司舰船制造、舰船装备下滑明显，拖累业绩下行。但尽管公司营收和净利双双下滑，其下滑程度仍略好于行业平均。申万“船舶制造”板块中的8家公司上半年营收平均下滑23.50%，归属于上市公司股东的净利润平均下滑49.89%。
海工订单爆发式增长，产业机构基本转型。虽然Clarkson数据显示上半年造船订单量和新造船价格均有触底反弹的趋势，但造船市场真正复苏或尚需时日。因此，公司集中资源大力发展海洋经济、能源装备、交通装备等非船类业务，上半年订单结构反应公司产业结构基本转型。
报告期公司承接订单421.55亿，其中海洋经济产业新接订单210.07亿、呈爆发式增长，推动海工手持订单达334.21亿元，占手持订单总额46.4%，替代船舰制造及修理成为第一。同时，海洋经济、能源交通装备及科技产业手持订单合计占比由去年的35.9%上升至60%。公司非船业务的增加有利于减少对民船业务的依赖。但海洋经济产业毛利率较低，或导致整体毛利率下行。
军工资产注入在即。公司自5月份开始停牌，筹划集团军工重大装备总装业务注入事宜。该事项在境内资本市场无先例。面对复杂的国际形势，中国扩充国防军工是大势所趋，军工资产注入属重大利好。
报告期公司军品收入比重达到8.28%，主要包含在舰船制造及修理改装、舰船装备业务板块。
盈利预测。由于公司尚未公布重大资产重组事项，暂且不考虑该因素，预计公司2013~2015年每股收益0.16/0.19/0.21元，对应PE28.85/24.36/21.51倍。军工资产注入后业绩有望显著提升，首次给予“买入”评级。
中国重工募资84亿“装入”航母资产中信证券持股5.8亿提前涨停
停牌3个多月后，中国重工(601989，前收盘价4.46元)推出注资方案，拟募资不超过84.8亿元，注入超大型水面舰船、大中型水面舰船、常规潜艇、大型登陆舰等军工重大装备总装资产。
对此，业内人士指出，此次重组如顺利通过，中国重工将成为国内资本市场中最大的军工蓝筹上市公司，开创中国军品总装业务进入资本市场的先河。《每日经济新闻》记者注意到，以停牌前收盘价计，作为中国重工第三大股东的中信证券(600030，收盘价13.04元)，持股市值为25.9亿元，而中信证券的股价昨日午后也出现异动，最终报收涨停。
史无前例的军工重组/
中国重工今日公告称，拟以不低于3.84元/股的价格，向包括大船集团、武船集团在内的不超过10名特定投资者，发行不超过22.08亿股，共计募集资金不超过84.8亿元。其中，大船集团和武船集团拟以现金分别认购10%的股票。
据悉，此次募集资金的投向主要分三部分。首先，公司预计以32.75亿元收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产；然后，公司计划投资不超过26.61亿元用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目；最后补充流动资金不超过25.44亿元。
《每日经济新闻》记者发现，大船集团拟注入的是军品总装业务及相关资产和大连船舶重工集团设计研究所有限公司100%股权，而市场最为关心的“航母”资产，便来源于前者。
中国重工表示，技术改造项目中的“大型水面舰船技术改造建设项目”拟投入募集资金6.93亿元，占技改项目募资总额的26.04%。此次重组将使中国重工在该业务领域方面具有生产设计、总装、制造、配套完整的产业链，将进一步优化上市公司的产业结构，并使公司军工军贸收入占比预计大幅提升到20%以上。
军品总装业务证券化破冰/
中国重工控股股东重工集团表示，此次重组涉及军工重大装备总装业务，属于境内资本市场重大无先例事项。
业内人士分析指出，“军工资产证券化是国际资本市场发展的主流趋势，将拓宽国防建设资金的融资渠道，实现军工核心资产与资本市场的有效对接，公司率先启动军工重大装备总装资产证券化试点工作，将成为中国资本市场首家军工重大装备总装上市公司，面对复杂的国际形势，中国扩充国防军工是大势所趋，军工资产注入上市公司实属中国资本市场深入改革的重要举措，对于提振当前市场信心、凝聚人气有着积极意义。”
《每日经济新闻》记者了解到，此前也曾有过军工资产拟证券化的事例，但迫于当时的政策限制未能完成。资料显示，航空动力曾在2010年计划重组收购南航工业、贵州黎阳航空动力等军工资产，但由于迟迟未能等到国防工业主管部门的批复文件，此次重组在一年后被迫中止。
中信证券位居第三大股东/
值得注意的是，昨日午后，持有中国重工股票的相关公司股价便有了明显的异动。中国重工半年报显示，公司前十大股东中，中信证券、鞍山钢铁集团分别以5.8亿股、1.53亿股的持股数量，位居公司第三、第七大股东。
昨日午后，市场传出中国重工即将复牌的消息，而中信证券的股价也突然发力，最后以涨停报收。《每日经济新闻》记者注意到，按照中国重工停牌前收盘价4.46元/股计算，中信证券所持5.8亿股的市值为25.9亿元。
据了解，从中国重工登陆A股的第一个完整季度开始，中信证券便买入公司6934.86万股，并在2010年第二季度大幅加仓至2.33亿股，位居公司流通股股东首位，此后长时间内均维持了增持态势，直到今年中报合计持有公司3.96%股份。
除此之外，部分基金也有望借此番重组实现净值飙涨。如南方隆元产业主题基金、宝盈鸿利收益、大摩多元收益、博时宏观回报等。截至目前，大摩多元收益、博时宏观回报、南方隆元等多只重仓重工转债或中国重工的基金已于日前暂停申购。
