过去150年来，只为机构服务的高盛，上月开启了自己的零售银行业务，最低只要1美元，投资者就可以开通线上储蓄账户。
这被视为在全球经济弱复苏和监管趋严的影响下，老牌投行也要为拓展资金来源，缓解盈利压力，而去拓宽新的业务渠道。
金鼎汇(www.jindinghui.com.cn)分析师表示，从高盛开设零售银行可以管窥到近年来境外投行的四大变化：
变化一：境外投行借助多元化发展应对业绩下滑的压力。受全球经济弱复苏和监管趋严的影响，境外投行近年来面临较大的盈利压力，其中 2015 年高盛营业净收入负增长，净利润同比下跌近 28%，瑞银出现亏损，大幅调整业务结构。境外投行纷纷借助多元化发展提升抗周期能力，这一方面表现为境外投行与商业银行呈现融合发展态势;另一方面表现为具备抗周期性的财富和资管业务渐渐演变成国外投行的多元化业务布局的重点。
目前财富和资产管理业务已经成为境外投行的支柱业务。除瑞银集团这种本身以财富管理业务为核心的机构之外，以瑞信和摩根士丹利为代表的境外投行也将财富和资产管理业务打造成支柱业务。以摩根士丹利为例，金融危机前，摩根士丹利是金融市场上高杠杆风险交易和专业投行的代表;金融危机后，摩根士丹利调整业务战略，将业务重心从过去的投资交易转向抗周期能力极强的财富与资产管理业务。摩根士丹利全球财富管理业务的营业收入从 2007 年不足 60 亿美元的水平直线增长至 2015 年约 150 亿美元的水平，对营业收入的贡献从 2007 年不足 23%上升至 2015 年底约 43%的水平，成为摩根士丹利第二大收入来源。
变化二：投行快速去杠杆，从重资本向轻资本转型。金融危机后，境外投行快速去杠杆，目前杠杆降至约 10x 的水平。在业务结构上，从过去重资本的自营、机构证券业务向轻资本的财富及资管业务转型。
2008 年金融危机后，国外投行都呈现加速去杠杆的趋势。为满足巴塞尔协议 III 等外部监管的要求，控制经营风险，高盛的杠杆比例从 2007 年高峰时期的 26.2 倍下降至 2015 年约 10.3 倍的水平;摩根士丹利的杠杆比例从 2007 年高峰时 33.4 倍下降至 2015 年约 11.3 倍的水平。
从重资本向轻资本转型。金融危机后，基于风险控制和外部监管的要求，境外金融机构纷纷剥离或缩小资本型业务规模。以美国为例，作为《多德-弗兰克法案》的补充，沃克尔规则自 2012 年开始正式实施，最后执行时间是 2014 年 7 月 21 日。沃克尔规则旨在将银行分拆为零售银行和投资银行，对于从事高风险、高杠杆的投资银行不应得到政府救助，避免银行“大到不能倒”的尴尬问题。其从限制商业银行规模、限制银行的自营交易以及禁止银行进行对冲或私募基金投资等三方面对投资银行重资本业务产生了显著影响。基于此，自 2012 年以来境外金融机构纷纷剥离方向型交易的自营业务，以重资本为主的自营业务规模大大缩减。
业务结构从高风险的交易业务向轻资本的中介业务转型。金融危机前后境外投行收入结构和盈利模式发生了显著变化。以高盛为例，金融危机前，机构销售交易和本金投资是其支柱业务，2007 年的收入贡献高达 68%，传统投行服务和资产管理业务的收入占比不足 30%;金融危机后，资本中介型的机构客户服务成为高盛的业务支柱，重资本的投资业务占比直线下滑，2015 年底高盛机构客户服务的收入占比为 45%，投资借贷业务收入占比下滑至约 16%的水平。
变化三：丰富负债融资渠道，流动性管理上升到新高度。金融危机后境外投行都面临巨大的资本金补充压力，高盛、摩根士丹利纷纷申请了银行牌照;巴塞尔协议 III 监管的趋严使得境外投行更加注重流动性管理;在负债结构上，境外投行呈现“商业银行化”的特征，其中证券回购类融资占比大幅下滑，长期负债和客户存款成为主要的负债来源。
变化四：信息化助推境外投行零售业务大发展。过去，华尔街的大投行基本只面向机构客户服务，这是由于对华尔街投行来说，服务一般个人客户的成本过高，利润率太低。然而，随着“信息科技热”的兴起，通过信息技术手段来降低对零售客户的服务成本并提升其服务体验成为了可能。于是，近两年开始转战零售客户业务的高盛在业内率先宣称自己是一家科技公司，JP 摩根也紧随其后。海外大行纷纷持续加大在信息科技上的投入，力求在信息化浪潮中占据领先优势，在“效率”和“安全”上进一步提升金融服务的核心竞争力。
较早实现向零售业务转型的机构，盈利水平已经逐渐恢复至 2008 年危机前的水平。从经营效果来看，较快向零售业务转型的机构近年来营业收入和盈利能力逐步回升，其中表现最为明显的是摩根士丹利和瑞银。2008 年金融危机后，摩根士丹利开始布局面向零售客户的财富管理业务，财富管理业务具备的抗周期性极大的熨平了近年摩根士丹利的收入波动，2015 年摩根士丹利实现营业收入 351 亿美元，净利润 61 亿美元，其中净利润同比增长近 70%，这主要源于财富管理业务的贡献，2015 年摩根士丹利财富管理业务实现净收入 151 亿元，税前利润率 22%，创历史新高。同期，以财富管理为重心的瑞银集团在 2015 年也实现了正增长且净利润同比增长近 75%至 62 亿瑞士法郎的水平。
